中国国际期货7月20日晨会纪要
第一部分 行情研判
一、股指:经历箱体震荡后股指仍有上冲动力
1、股指短期承受获利回吐的压力，价格再次进入箱体震荡形态，目前沪深300指数的震荡区间大致为3050-3150。
2、从我们重点监控的指标来看，成交量能依然保持较好，成交额仍处于两个月以来的高位；SHIBOR利率昨日小幅上涨达到%，但依然处于1个月以来的较低位置。
3、目前的国内外环境有利于股指反弹:国内对通胀率的容忍度提高，同时市场预期通胀有望在下半年见顶回落，美国有望就债务上限达成一致，欧洲债务时缓时急，但未酿成重大系统性风险。
4、我们认为股指上行趋势依然未变，股指经过短期震荡后仍会继续上涨，中线多单继续持有。
二、金属:螺纹上涨形态未变
中钢协公布数据显示，6月下旬国内粗钢日均产量突破200万吨至万吨，创下以旬计算的粗钢产量的新高。相比供给的充裕，下游消费已显逊色，特别是板材品种，螺纹等建筑类钢材由于受到国家保障性住房及期货盘面的带动，走势较好，且一度出现板材价格低于建筑类钢材的困境。后期，我们认为对螺纹价格影响关键的因素仍是前期一直提到的保障性住房方面，若各省份能按计划完成任务，则需求对螺纹价格会起到较强的支撑效果，至少需求要高于上年水平。
同期，国内现货市场主要城市报价较为平稳，受钢价走高影响，下游消费受到一定程度的抑制，但成本只涨不跌，国内库存持续下降，及期货盘面的坚挺同样提振了商家的信心，市场更多的预期是价格在三季度的消费旺季中会有进一步上涨空间。
技术上，螺纹10合约依然没有资金流入的迹象，市场交易多以日内为主，同期，KD指标出现高位钝化，出现背离，而周边市场仍处于上涨趋势中，因此操作上，我们维持上周的看多观点，前期多单可以继续持有，以5日线为止盈，新头寸背靠5日线少量跟进，下破5日线止损。
三、农产品:五个月箱体上沿面临突破 关注美国作物区天气炒作
今年2月10日以来，在持续7月的上涨之后，美盘黄豆进入高位震荡，如今高位震荡已经持续近5个月，大致收敛于1400——1300美分一带寻求突破。6月底美国农业部面积报告以来，美豆维持单调的上涨持续至今，目前再次逼近箱体上沿1400美分一线，预计后期向上突破继续上涨的概率略大。其分析如下:
一、从美豆形态结构上看，今年2月份以来，高位震荡结构逐步清晰，形成了一个三高对三低的A、B、C、D、E调整态势，目前已经进入大豆的关键生长期间，传统的天气炒作已经展开，一旦形成天气升水，则向上突破可能性较大。
二、从基金持仓结构上看，7月份美国农业部月度报告出台之后，基金在大豆、豆油之净多头分别增加13000、14000余手，基金押注天气升水的意愿较为浓郁，目前基金的持仓规模还不足年初极限净多规模的一半，预计后期基金继续增加净多头寸的可能性较大。
操作建议:月初在万点关口一线买入之多头可以转化为中线持仓，防守可置于10100一线；近期可以依托技术性关口10300一线寻机买入，停损可设置在10200一线。
四、化工: LLDPE短线将震荡为主
主要原因:
消息面:
1、欧洲债务问题一直困扰着商品市常欧元区领导人将于周四举行会议，将努力敲定对希腊价值1100亿欧元的第二轮救助。对于如何解决希腊债务问题，官方和银行家并没有达成一致的意见，投资者仍担心会议难以取得进展。
2、本周一，高盛集团宣布下调美国第二季度经济增长预期，由原来预测的2%下调至%，同时大幅削减其第三季度的增长预期，由原来的%削减至%。高盛认为，最近几个月美国经济增长放缓，远远超出了日本地震、恶劣天气等暂时性因素的影响，一些阻碍经济增长的主要因素已不再具有临时性质。
3、本周末国际能源署将对市场原油库存的效果进行评估，也就是说，存在IEA继续释放储备原油的可能性，虽然目前意见不一致，但是这至少短期令油价走势同样存在较多的不确定性， 给国际油价带来一定压力。
现货方面:
报价盘整，市场买气清淡，市场观望气氛浓厚，交投僵持。虽然近期LLDPE期货价格走势强劲，石化企业和贸易商也纷纷上调报价，但下游企业仍观望为主，并不急于备货。正因为供过于求的现状，造成产品库存积压严重。同时，近期进口价差有负转正，市场供应将增加，对LLDPE去库存化不利。虽然，接下来石化检修密集，下游需求即将迎来旺季都令市场对LLDPE基本面充满期待，但是由于信贷紧张以及各地“电荒”等因素影响，下游需求启动得并不太顺利。
操作建议:
由于市场对欧美债务危机的担忧及等待本周国际能源署对释放紧急库存的评估，诸多不确定性因素的交织令市场避险的情绪较浓。中小企业的资金紧张始终困扰市场，进而下游需求难以得到有效提振。在国际油价走势不够明朗而且下游需求将在何时真正启动均不够明朗的情况下，连塑短线料将震荡为主。
