苏江 上海报道
4月25日，一季报“业绩地雷”再次成为引爆创业板个股下跌的推动力量。
上周末，公布一季报的创业板公司中有超过10家表示今年第一季度利润同比下滑，其中的安居宝(.SZ)和科泰电源(.SZ)净利同比降幅达%和%。
受此影响，包括雷曼广电(.SZ)和安居宝在内的6只创业板个股跌停，跌幅超过5%的达35家，创业板综指暴跌%。腾邦国际(.SZ)、天立环保(.SZ)和数字政通(.SZ)等近半数创业板公司股价创上市以来新低。
25日，代表200家左右的创业板综指收于961点，距今年1月25日创下的低点951点仅一步之遥；而上证指数当日下跌%后收于2964点，较1月25日低点2661点涨303点，上扬%；中小板综指当日的7025点较1月25日的6363点上涨约%。
业内人士告诉记者，创业板指数落后的原因有二，一是创业板公司发行价过高导致创业板综指基数过高；二是随着年报和一季报陆续发布，尤其是后者利润同比下滑和业绩低于市场预期，使得不少投资者选择用脚投票。
“业绩地雷”频频引爆
25日，上市3个多月的安居宝公布一季报，这家从事楼宇对讲系统的公司今年1-3月仅录得万元净利润，同比骤降%。
实际上，该股上市首日即跌破49元发行价。3月29日推出的2010年年报披露，分配预案为10转增15股派8元。虽然股价一度冲至元，然而季度同比大幅下滑让其股价再次破发，4月25日跌停，股价收于元。
当日同样以跌停报收的创业板公司还包括雷曼光电、建新股份(.SZ)、泰胜风能(.SZ)、世纪鼎利(.SZ)和瑞普生物(.SZ)。
其中，前三家公司一季度净利润分别同比下滑%、%和%；瑞普生物和世纪鼎利则分别处于10转增10股除权后的第1个和第二个交易日，足见高送转方案难以掩盖创业板泡沫。
事实上，25日公布一季报的创业板公司，不少是今年1-3月份业绩下滑的。其中，从事通信产品的科泰电源下滑%，长城集团(.SZ)和腾邦国际降幅分别达%和%；上述三家公司和一季度净利缩水%的新开源(.SZ)，股价均已破发且创下上市以来新低。
部分创业板公司甚至出现2010年年报和2011年季报连续下降的情形。
号称国内最大的水性油墨生产企业的天龙集团(.SZ)，去年3月26日登陆创业板，上市不到两个月股价即跌破元的发行价。
今年3月29日，天龙集团称2010年净利润为万元，同比下降%，成为创业板公司中鲜有的未送股和转增股者，该股当即暴跌%。
4月18日，天龙集团又预计今年1-3月净利润同比下降%-%。导致其股价再次下跌，从年报公布日至今，股价累计下跌%，并创上市以来新低元。
事实上，这轮创业板公司股价下跌并非仅限于业绩下滑者。
去年净利润增长%和今年一季度净利增长%的汤臣倍健(.SZ)，也遭到抛售。这家从事保健品业务的公司曾以110元傲居创业板公司发行价之首，但4月19日已破发。去年四月底上市的国民技术(.SZ)从元跌至元，不到一年几近腰斩。
背后两大因素
去年12月份下旬至今年1月下旬，创业板综指走势与主板和中小板指数同步。业内人士指出，其下跌很大程度来自沪深股市整体下跌的影响。
但数据显示，今年1月25日至今的3个月，上证综指和深圳成指分别上涨和%，中小板综指涨幅约%，而创业板综指冲高回落至低点附近。上述业内人士认为，创业板综指的反常表现显然是其他因素所致。
创业板综指为何背离A股大盘走势呢？记者调查发现，创业板发行价过高和近期公布低于预期的业绩增长，是两个重要因素。
根据财汇资讯提供的数据，2009年创业板开闸以来，创业板平均发行市盈率约倍。
2009年发行的42家创业板公司平均发行市盈率约倍，2010年110多家创业公司平均发行市盈率升至约70倍。
创业板综指背离真相
今年1月，创业板市盈率泡沫被吹至最大——当月21家公司的平均发行市盈率达倍。其中，新研股份(。SZ)达150倍；雷曼广电为131倍，该股因一季度业绩下滑%于4月25日跌停报收。
在此背景下，高发行市盈率推动创业板公司畸高发行价，即便二级市场表现不如2009年疯狂，但创业板次新股的股价依然“高高在上”，这在一定程度推高了创业板综指的基数。
所幸的是，今年2月以来，创业板发行市盈率逐渐回落。数据显示，2月和3月的发行市盈率平均水平为倍和倍，4月份发行的12家创业板公司平均发行市盈率首次回落至60倍以下，倍。其中，森远股份(.SZ)为倍，恒顺电气(.SZ)为倍。
另一方面，4月陆续公布的创业板公司一季报显示，10多家公司一季报净利润同比下滑，其中三四成净利同比增幅低于30%。如此表现显然低于市场预期。
频频触发的业绩地雷使创业板公司成为市场资金避之不及的板块，即便不少在上市后推出10转增10股的高分配预案，但股价依然一路下跌。
上市之初被机构看好的国民技术，3月15日虽推出10转增10股送5股派5元的优厚分配预案，但其股价却从元跌至元，跌幅达%，元的历史新低距其发行价元一步之遥。
此外，一季度业绩下滑%的荃银高科(.SZ)，股价在去年12月初创81元新高后，今年开始遭到机构抛售。
记者对比财报发现，截至去年12月底，荃银高科前十大股东中，华宝兴业收益增长基金等9家机构合计持有流通股约530万股，及至今年3月底，前十大股东中的9家机构合计持筹仅余200万股。
