和讯消息 近日中央政治局会议以及之前高层领导人在党外人士座谈会上的讲话为未来几个月中国的宏观经济政策定了调，瑞银证券认为其中发生了微妙的变化。在市场对紧缩政策可能引起经济增长减速过快的担忧中，最高层明确表示维持经济平稳较快增长仍然是最重要的目标，也是实现其他目标的“前提”。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，未来数月，将有多项各类新的投资规划出台，可能被称为“新刺激”计划。这些规划可能会在实施“积极财政政策”、“十二五规划”，发展新兴战略产业（包括可再生能源）、以及区域发展规划的框架下出现。
汪涛称，政策基调的微妙变化对市场的影响应该是正面的。关键词是政策的稳定性，而非掉头。政策方面的负面消息似乎已经结束，但预计经济层面的负面消息在未来几个月中还会呈现。投资和工业增加值预计将进一步减速。房地产紧缩措施的影响也将从销售量延展到开工建设。显然，接下来不会再出台其他紧缩措施。官方的表态也应该能减少某些担忧，政府不会为达到房地产价格目标或推进重大结构性改革而置经济增长不顾。汪涛认为政府会增大投资的力度，并放松一些紧缩措施。
值得强调的是，胡锦涛主席和温家宝总理都强调，要下更大气力抓好节能减排、加快淘汰落后产能。汪涛认为今年关停高耗能产能措施的实施力度将比往年更大。这会带来重工业生产增长及对上游大宗商品需求的放缓。而海外投资者可能尚未充分理解今年节能减排政策的影响。政府从当前刺激政策的退出只会是逐步的。对于2011年及以后，不可避免地会有新投资规划出台，就像汽车及家电补贴延长一样。但它们的规模会更小一些，这才是逐步“退出”的本质。
汪涛预计，政策基调的变化应会为市场提供支撑。不利的政策阻力消失对于中国国内市场极重要。而未来新的投资规划，包括十二五计划应会进一步提振市场人气。但未来数月经济中将有更多负面消息浮现。投资及工业生产料将进一步减速，出口增速也应该会走低。随着房地产调控政策的影响从房地产成交量扩大至房地产建设，建设活动也将放缓，与此同时，对重工业品及材料的需求将放缓。尽管不利的政策阻力可能已经结束，但经济活动的放缓尚未完全到底。
