地中海的海滩上，通常在炎热的夏季里游客如织，肩摩袂接人肩相摩，欧美传统假期中这里成为避暑胜地，其中不乏大量的基金经理。在这样的季节里由于缺乏基金的热情，市场显得平淡而毫无生气。但在近期却难得看到基金经理的身影，显然更为热烈的市场使得这些基金经理们提前返回市场，金属市场的淡季不淡成为近期市场的真实写照。

　　对于全年而言，金属市场的整体消费与供给在没有发生突变的情况下，年初由于流动性的相对偏紧使得市场在消费旺季的时候表现出旺季不旺的态势，而在下半年相对则填补上半年的欠账则对于市场而言显得热烈。同时，由于中国流动性的收紧以及外汇市场上美元的高歌猛进使得复苏中的经济受到明显的压制，加剧了所谓“经济二次探底”的预期，在这样的情况下，下半年宽松的货币政策预期令金属价格冲中受益，支撑着价格的上行。

　　最近美国公布的一些列经济数据表明上半年美元的强劲上扬明显打击了复苏中的美国经济，令市场担忧。美国联邦储备委员会28日发表的报告显示，6月份和7月份前半个月美国经济活动仅温和增长，12个辖区中多数辖区的经济形势继续好转，但增长幅度较为温和，其中美国消费者信心指数连续第二个月下降，住房市场和建筑业仍然疲软，而银行贷款状况依然紧张。表明经济复苏势头可能正丧失动能。美国商务部周末公布的初步数据显示，经季节性因素调整后，美国第二季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长%。低于增长%的市场预期，第一季度GDP数据被向上修正为增长%，高于初值%的增长。但自2007年初以来的经济增长初步数据均被向下修正。第二季度消费者支出折合成年率仅增长%，第一季度为增长%。消费者支出占美国GDP的三分之二。报告还显示，第二季度价格升幅在已经很低的基础上继续下降，反映出经济的疲软状态。不包括食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI)较第一季度上升%，创2009年第一季度以来的最低升幅，第一季度为上升%。同时发布的另一份报告也显示，7月份纽约市商业活动势头显著下滑。供应管理学会纽约分会的7月份企业现状指数从6月份的下滑至，为2009年8月以来的最低水平。目前虽然在荣枯分水岭之上，但快速回落仍然令人担忧。企业对未来的预期也有所下降。7月份的六个月企业前景指数由6月份的降至。7月份采购量指数从降至。7月份支付价格指数从降至。显然，复苏中的美国经济明显面临变数，摆在我们面前的不是通胀的预期而恰恰是最令人担忧的通缩预期。在这样的情况下，美联储实行第二轮刺激方案的可能性在明显加大，至少流动性紧缩的可能性越来越校圣路易斯联储主席布拉德7月30日表示，如果通缩预期在美国延续，美联储应该计划采取显著的量化宽松政策。他表示，如果经济在下半年持续复苏，通缩风险将会退去，但与此同时，也必须有一项备选计划来应对通缩预期。他补充道，美国正面临出现类似于日本那样通货紧缩的风险，而避免这一局面的最好方式就是美联储重启债券购买计划。美联储在使用量化宽松政策时应根据不同问题有所调整。同时IMF也明确表示支持美国采取更多刺激措施帮助放缓的经济复苏。在这样的政策预期背景下，流动性更为充裕的格局只能加强而不会削弱。

　　在中国，由于上半年的回收流动性令市场承受压力，而在全球经济复苏的大背景下，中国经济也难以避免的受到影响，因此政府在下半年继续实行宽松的货币政策和积极的财政政策令流动性的恢复成为现实，对市场较为有利。同时，人民币汇率的变化为中国需求增添动力，对全球金属价格构成支撑。国际货币基金组织7月29日发布的名为"第四条款"的中国年度经济评估报告则表明促使人民币升值的态度。IMF在报告中警告称，除非中国政府采取包括让人民币升值在内的更多措施来支持国内消费，否则中国的贸易盈余将再度增大。表示只有通过多方面协调行动，采取极为复杂的宏观经济管理措施，才能确保中国贸易盈余持续下降。尽管中国已经采取了放松人民币钉住美元的做法等正确措施，但实现该目标所需的至关重要的大规模政策改革尚未全面到位。在全球经济一体化背景下，汇率已经是衡量全球贸易的标尺，外汇市场上的均衡成为趋势。而美元的回落、欧元以及人民币的回升将难以避免的对于以美元计价的商品带来支持。因此，在炎热的夏季里，比天气更为热烈的是包括金属在内的全球商品市常

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