编辑推荐:日前，港交所公告显示，马化腾以港元抛售了500万股腾讯股票，而当天股票收盘价高达港元，马化腾折价%。这是去年6月以来马化腾的第七次减持，累计套现金额达亿港元，但如果每次减持按当天股价进行，则套现的规模可以达到亿港元，如此计算，马化腾实际“亏”了亿港元。

实际情况是，马化腾的低价减持主要与所谓的“锁定利润策略期权组合(Collaroptionstrategy)”关系密切，按照这样的合约，买卖双方约定在一定时间、按约定价格出售一定量的股权，期限结束后若股价高于约定，则高出部分为买方收益;若价格低于约定，则买方承担损失，即俗称的“对赌”协议。

有业内人士表示，马化腾作为交易的卖方，买方可能是投行或专业投资机构，比较马化腾成交价与市价，至少在上述的7笔交易中，马化腾“对赌”失败。资料显示，输的最惨的要算是今年3月底-4月份减持1000万股，当时腾讯股价在200港元左右，而马化腾的卖股价格只有元，几乎打了三折，少赚了亿港元。

不过也有投资者认为，表面上看马化腾“对赌”失败，但随着股价上涨，公司市值增加，赢的还是掌门人;同时马化腾也可在市场购买认购期权，对冲上述“对赌”的风险，实际损失并没有看上去那么大。

不过，近两年腾讯公司的发展模式也逐渐发生变化，腾讯依靠强大用户群“超级复制”业内成熟模式一直被行业所诟病，但与奇虎360展开“3Q大战”之后，腾讯逐步从封闭的系统专向全面开放，且加大投资力度，通过参股的方式不断扩大其版图，其投资产业基金从最初的50亿元扩至100亿元，入股俄罗斯最大互联网公司之一DST，战略入股艺龙、金山软件、乐淘网、妈妈网……企鹅帝国正将其触角伸向四面八方。

原文详情:《马化腾为什么少赚近18亿港元?》