美东时间2月1日 美国投资公司ThinkEquity发布了一份针对百度(BIDU)的研究报告，分析师克阿伦-凯斯勒(Aaron Kessler)和郭琪(Henry Guo，音译)建议买入这只股票。以下为研究报告的摘要。

研究总论:

百度第四季度净利润和营收均超出华尔街分析师预期和我们此前预期，主要由于受到大型广告主强劲支出、商业化表现改善、以及流量获取支出减少的推动。百度的业绩预期暗示，该公司第一季度仍旧保持着业务动量，营收预期区间的中值较华尔街分析师平均预期高出4%。鉴于百度表现强劲的第四季度业绩和强劲的增长前景，我们上调百度的业绩预期。我们重申对百度股票的“买入”(Buy)评级，同时将其目标价上调至140美元(基于2012财年每股收益预期和37倍的市盈倍数)。

分析要点:

第四季度业绩概要:百度第四季度业绩表现强劲，营收超出我们预期和华尔街分析师平均预期。不计入汇率变动的影响，百度第四季度营收同比增长94%，高于第三季度的同比增长76%。营收增长、流量获取支出下降和杠杆继续推动百度每股收益较我们预期高出2美分。

有利因素:

* 百度仍旧保持着强劲的业务动量——不计入汇率变动的影响，百度第四季度营收同比增长94%，高于第三季度的同比增长76%；

* 百度流量获取支出下降——百度第四季度流量获取成本在总营收中所占比例为%，比上一季度下滑70个基点，原因是得益于公司的流量优化措施；

* 百度第一季度业绩预期超出华尔街分析师平均预期——百度预计，2011财年第一季度营收为亿美元到亿美元，不计入汇率变动的影响为同比增长84%到89%，其中值较华尔街分析师平均预期高出4%；

不利因素:

* 客户的净增加数量不及我们预期；

* 运营利润率季比持平。

财测变动:

为了反映百度强劲的业务动量，我们上调百度的业绩预期。我们预计，百度2011财年总营收为亿美元，高于此前预期的亿美元；每股收益为美元，高于此前预期的美元。我们预计，百度2012财年总营收为亿美元，高于此前预期的亿美元；每股收益为美元，高于此前预期的美元。

估值:

基于我们对百度2012财年每股收益为美元的预期和37倍的市盈倍数，我们将百度的目标价定为140美元。鉴于我们对百度每股收益长期增长速度为40%以上的预期，我们相信37倍的市盈倍数是合理的。

投资风险:

百度的主要风险包括:中国经济增长速度放缓；监管活动增多；市场竞争增强；缺少发达的电子商务市常(文武)