导语:财经博客网站Seeking Alpha周三比较了美国上市的十大中国网络股(市值至少在10亿美元)的市盈率，并讨论了对投资者的意义。百度在市盈率和增长方面均排名第一；尽管网游股在增长方面名列前茅，但投资者对网游业务的相关风险表示担忧。

在美国上市的中国概念股中，中国网络股是最具动能的部分:在百度(Nasdaq:BIDU)、携程网(Nasdaq:CTRP)、新浪(Nasdaq:SINA)等网络股身上，投资者发现了中国的谷歌、Expedia和雅虎。盛大(Nasdaq:SNDA)和网易(Nasdaq:NTES)等网络游戏公司已经展示了从中国视频游戏市场中盈利的光明途径。

表:十大中国网络股的市盈率和增长率

公司 股票代码 市盈率(过去12个月) 市盈率排名 未来5年增长率 增长排名 市值(亿美元)百度 BIDU 1 % 1 携程网 CTRP 2 % 5 新浪 SINA 3 % 6 盛大 SNDA 4 % 8 网易 NTES 5 % 7 完美时空 PWRD 6 % 2 畅游 CYOU 7 % 4 搜狐 SOHU 8 % 3 巨人网络 GA 9 % 9 分众传媒 FMCN 无 10 % 10

上表按市盈率对美国上市的十大中国网络股进行了排位，并列出了投资银行对这些公司未来5年的年收益增长预期。市盈率指标反映了一只股票的两方面因素:增长潜力和投资风险。一般来说，高市盈率意味着高增长和低风险。

关键结论

百度是这一集团的明显领先者。该股在市盈率和增长方面都排名第一，是典型的“高增长、高市盈率”股票。投资者的期望主要是希望百度未来能够显著增长。百度在中国网络搜索市场占有超过70%的市场份额，增强了其高增长能力。自2005年上市以来，百度始终保持着这一统治优势。凭借着高增长和稳定的市场领先地位，百度成为了美国上市十大中国网络股中市盈率最高的股票。

携程网在市盈率指标排名第二，似乎与其温和的增势不相符合。不过，该股技术图表显示了其他中国网络股所不具备的特征:在全球金融危机爆发之前，该股延续了4年上升趋势，同时保持了非常低的风险。携程网在“安全性”方面的出色纪录赢得了投资者的信心，随着中国经济逐步复苏，投资者认为携程网将再度成为一个安全的投资中国途径。

由于风险方面的原因，网络游戏公司的增长潜力尚未得到投资者的充分肯定。尽管在十大中国网络股中占据六席，但没有哪只网络游戏股能够跻身前三之列。值得注意的是，完美时空(Nasdaq:PWRD)和畅游(Nasdaq:CYOU)在增长潜力方面排名前列，但它们的市盈率却排在后面几位。这种不一致的状况表明，投资者认为网络游戏业务的风险高于网络搜索(百度)、网络旅游预订(携程)和网络广告(新浪)等业务。

尽管券商对网络游戏股给出了高增长预期，但投资者对网络游戏业务所涉及的监管和产品风险感到忧虑。中国政府近期出台的虚拟货币管理规定就是此类风险的最好例子。(逸飞)