事件背景:

搜狐发布截止2009年9月30日未经审计的2009年第9季度财务报告，搜狐该季度总营收为亿美元，其中，品牌广告收入为4850万美元，同比下降2%，网络游戏收入为6870万美元，同比增长26%。

易观分析:

2009年第3季度搜狐总收入为亿美元，环比增长7%，同比增长%。易观国际(Analysys International)分析指出，本季度搜狐的财报中，应着重关注以下几个方面:

第一，网络广告业务表现突出，占总体收入比例有所回升。

搜狐网络广告业务总营收为5079万美元，同比下降%，环比增长%。分别来看，搜狐的媒体地位通过其内容建设、品牌推广等方面的努力下，得到提升，从而推动了品牌广告业务的增长。

就搜狐品牌广告行业分布而言，汽车、网络游戏和房地产是其最主要的三个行业，共占到超过50%的比重。易观国际(Analysys International)认为，在这三个行业当中，汽车行业将继续保持比较良好的增长态势，就中国市场在全球汽车市场中的重要性而言，汽车厂商在品牌广告投放方面将持续增加，而互联网在其整体媒介分配当中的比重将进一步提升。

相应地，包括搜狐等在内的主要网络媒体也将从中受益。网络游戏行业尽管主要依赖于互联网进行推广，但是其营销投入受到新游戏推出与推广的节奏制约，将在一定程度上形成波动。就本季度而言，新游戏推出的数量高于去年同期，尤其是奥运会期间，相应地，本季度的网络游戏品牌广告投入增加比较显著。延续到下一季度，则将可能降低推广力度。房地产行业的品牌网络广告投放整体上而言，与上季度相比是持平的。但是，在房地产行业广告主数量不断突破高点的情况下，其投入ARPU则呈现出现下降的趋势，房地产行业的广告预算仍然严峻，尤其是接下来的1-2个季度。

搜狐付费搜索广告业务在2009年第3季度为229万美元，环比增长%，实现了高幅度的增长。易观国际(Analysys International)认为，搜狗拼音输入法以及搜狗浏览器从一定程度上刺激了搜狗流量的增长，并从客观上促进了搜狗商业价值的体现。

第二，网络游戏业务收入保持稳定增长，天龙八部仍然为主要动力。

在搜狐的非广告收入中，最主要的部分为网络游戏业务，在这一季度，该业务收入达到6868万美元，同比增长26%，环比增长3%。其中，在线游戏运营收入为6690万美元，同比增长29%，环比增长3%;海外代理收入为180万美元，同比下降33%，环比增长9%。易观国际(Analysys International)认为，搜狐网游业务的增长主要是受到学生进入暑假、推出《天龙八部》资料片等因素的影响，使其活跃付费账户能够持续增长。另外，由于搜狐除《天龙八部》之外，其他游戏产品仍然无法提升营收贡献比例，因此，《天龙八部》仍然是搜狐未来一段时间内的主要推广产品。(分析详见易观国际Enfodesk分析师快评《2009年第3季度搜狐畅游财报分析》。)