资源税改革靴子落地，牵一发而动全身。

10月10日，国务院决定从11月1日起将资源税改革推向全国，相关个股闻风坠落。

首当其冲的是煤炭板块出现重挫，从10月11日起连续三天，煤炭板块持续跑输大盘。

但煤炭板块受创，机构却出奇一致高调唱多。

原因或许在于，煤炭板块一贯业绩出色，并且几乎清一色是基金重仓股。

然而，以盘江股份(.SH)为样本的地方政府对煤炭价格调节基金的从价征收，依然是高悬在煤炭板块头上的达摩克利斯之剑。

机构言行不一

酝酿已久的资源税改革完成第一步，不管是实施推广从价计征的石化企业，还是维持从量计征的煤炭企业，均被波及。

国泰君安(香港)研报认为，资源税改革推行至全国并大幅提升资源税税率，预计中国石油(.SH;)和中国石化(.SH;) 2011全年税前利润将在此前预估值基础上分别再下降%和%。此前在西部11个省(区)进行了这项改革试点时，国泰君安(香港)的预估是分别下降%和%。

而按照交银国际之前的估计，以国际油价90美元/桶及资源税税率9%计算，中国石油年度每股盈利减少元，中国石化每股盈利则减少约元，相比两者去年净利润，盈利分别要下降%和%。

相较之下，机构对于煤炭板块的口吻温和得多了。国泰君安证券认为，新标准对西山煤电(.SZ)、开滦股份(.SH)、平煤股份(.SH)等焦煤产量较大公司利润的影响，其程度分别为%、%和%。

此前，价格上涨已开始转嫁到下游企业的过程，据称，尿素和甲醇等化肥企业的原料成本上升了12%-15%，同样处于下游的电企、焦化、水泥、钢铁等产业，也将受到传导。

来自华鲁恒升(.SH)的最新消息表明，生产每吨尿素，煤炭的影响因素上涨了150元左右。

实际上，就在资源税改革消息公布的第三天，阳泉煤业(.SH)即公告，对2011年第四季度原煤收购价格调整为500元/吨，较第三季度的490元/吨上涨10元/吨，变动幅度为%。

盘江股份的蝴蝶效应

市场对新增税负成本更深远的忧虑，重点体现在盘江股份身上。

10月14日，盘江股份公告称，从2011年10月1日起至年底，调整部分煤炭产品价格，其中，优质冶炼精煤(1/3焦精煤)由1500元/吨，上调至1575元/吨(含税);洗混煤(5000千卡/千克)由400元/吨，上调至500元/吨(含税)。这也是公司继今年1月提价后，第二次提价。

盘江股份预计，本次价格调整期内将增加产品销售收入约亿元。

而三天前的10月11日，盘江股份披露，根据贵州省有关规定，2011年10月1日起，凡在贵州省行政区域内从事煤炭生产企业均按照煤炭销售价格缴纳煤炭价格调节基金。

贵州煤炭价格调节基金按“从价计征”原则，对原煤按销售价格的10%征收，为此，公司在第四季度预计负担煤炭价格调节基金亿元。消息公布当天，盘江股份应声跌停。

显然，盘江股份此番在行业内率先提价，应对的是为消除煤炭价格调节基金新政的不利影响，以此向下游转嫁税费提高带来成本压力。

值得注意的是，贵州价格调节基金新政是年内第二次调整，若全年按盘江股份第四季度负担的亿元计算，公司一年上缴的调节基金将高达亿元，超过年利润总额的1/4。

分析人士认为，煤炭价格调节基金是缓解电煤供应紧张的一种重要手段，其他产煤大省或将起而效仿贵州。

据了解，除贵州外，河南也于今年7月上调了煤炭价格调节基金，另外，四川、湖南、陕西等省份，今年也进行征收煤炭价格调整基金。

而从盘江股份可以看出，税费变革的影响已开始显现蝴蝶效应。