和讯消息 上周末，西班牙主权信用再遭降级，又一次引发国际投资者对于欧债危机是否会扩展为全球金融危机，是否会引发世界经济二次探底的忧虑。此外，作为全球经济引擎的中国，在应对欧债危机引领经济复苏上应扮演什么角色？中国房地产泡沫调控应如何汲取20年前日本的教训？

29日出席在对外经济贸易大学举行的第三届“瑞穗基金金融论坛” 的瑞穗集团的日本专家，在接受媒体采访时对上述焦点问题作了深入阐述。

1. 欧债危机不会扩展为全球金融危机

瑞穗综合研究所市场调查部长长谷川克之首先表示尽管欧债危机将长期化，但欧债危机不会扩展为全球金融危机。

根据长谷川克之的调查分析，目前全球资本规避风险为了寻找安全的投资目标，都在减少股票和商品的投资。全球资本的流向集中德国、日本和美国三个国家的国债。因此，尽管美国、日本的财政赤字以及债务高于希腊，但融资成本远低于希腊，美国10年期国债利率已经从两个月前的4%降到了%，而日本10年期国债的利率已经从%降到了%。如果考虑到日本的国债95%以上是由国内购买，日本的财政赤字短期不存在融资的困难。美国也不存在融资的困难。当然，从中长期来讲，日本和美国都需要解决赤字和债务问题。

2. 世界经济二次探底的风险在增大

长谷川克之在回答和讯网关于欧债危机是否会引发世界经济二次探底的问题时表示，虽然全球经济已呈恢复态势，而且仍将继续恢复。但是，二次探底的风险在增大，二次探底的风险正从实体经济、金融市场两条渠道蔓延。从实体经济渠道看，欧债危机使欧洲经济复苏变得很缓慢，这会影响世界经济的复苏，因为欧洲是中国和美国最大的出口市场和贸易伙伴。而最大的出口市场需求的萎缩必然会影响中美的复苏，从金融市场渠道看，由于欧元的急速下跌以及由此导致各国股市的下跌，很大程度上影响了全球投资者的信心，尤其是引发了他们对欧洲的不信任。欧盟7500亿欧元救援希腊，解决了未来几年5000亿欧元到期债务引发的流动性危机，却引发了欧元的信用危机。7500亿欧元救援使人们开始担心欧元自身信用的问题，因而使对欧元的担忧扩展到了全世界，这对欧盟是一个讽刺。

3. 应对二次探底风险的手段明显不足

但是，值得注意的是，全球应对二次探底的风险的手段明显不足。因此，长谷川克之呼吁各国政府应借鉴两年前应对次贷危机的经验，采取灵活措施应对欧债危机的影响。

长谷川克之指出，这次的欧洲主权债务危机的元凶是财政赤字，因此，继续实行财政的剌激政策应十分审慎，尤其是各国已经累计拿出5万亿美元用于经济刺激之后。至于宽松的货币政策，如果继续长期实行低利率，以及推迟本币升值，可能会加大金融风险。央行已经开始提高商业银行准备金要求，欧洲银行体系是否健全已经引起质疑，各国政府有必要对银行压力测试。

4. 中国应汲取日本的教训及时处理房地产泡沫

与会日本专家一致认为，中国应汲取日本的教训及时处理房地产泡沫，日本1985年广场协议后，日元快速升值引发房地产泡沫，当时日本国内曾经建议日本央行提高利率抑制房地产泡沫，但是，1987年10月股灾，令全球市场弥漫悲观情绪，当时日本股市是率先从1987年股灾中复苏，于是全球市场认为应由当时经济增长最快的日本和德国牵引世界经济走向复苏，于是当时日本央行在考虑了国内外因素之后，未及时采取紧缩措施，致使房地产泡沫越来越大，直到1990年日本央行再采取紧缩措施时为时已晚，由此引发房地产泡沫突然破裂带来很坏影响，导致日本陷入长期衰退、通缩，所以中国应该汲取日本的教训，走出拯救世界的误区。当年日本拯救了世界，而随之发生的是日本泡沫破裂经济衰退，这种情况与今天的中国很相似。

日本瑞穗实业银行常务董事林信秀指出，日本对1974年至1975年通涨达到10%，房产大涨，但泡沫未破裂，而是15年之后才出现的破裂。为什么日本的房地产泡沫没有在1974年破灭而是在1990年破灭呢？因为1974年日本经济仍然在高增长，房地产的需求大于供给。而1990年日本的经济增长已经变得十分缓慢，而房地产的投机需求大于供给，因此房地产市场上投机比例过大是十分危险的。

瑞穗综合研究所市场调查部长长谷川克之说，中国的人民币升值预期导致短期热钱流入不可避免，热钱会导政房地产和股市的泡沫。对中国，加强对资本市场热钱流入的限制是当务之急，同时应该采取措施打消对房价飙升的预期。

但林信秀则强调，热钱有弊也有利。从日本的教训来看，通缩比热钱更可怕。