【东吴期货晨会投资内参】2011-5-27
1、、宏观、股指:个股表现疲弱
大盘继续下探寻底
外盘:周四美国股市小幅收高，盘中受到经济数据疲软影响，有所下挫，但受强劲企业绩报提振，收复了所有失地。欧洲股市表现不一，大多收低，泛欧道琼斯Stoxx 600指数收跌%，收报于点。下跌主要原因依然是希腊债务危机问题，加上美国疲软的经济数据，进一步打压了投资者的信心。
内盘:从盘面看，昨日上午虽然高开高走，但却是指数热闹，个股沉闷，午后在权重股守护不力的情况下，个股纷纷出现了大幅跳水，除了上证综指之外，其余几个指数都跌幅明显。个股更是哀鸿遍野，多家股票甚至被牢牢封在跌停板的位置上。个股的被抛弃和权重股的反弹乏力，决定了短期大盘将有进一步向下寻底的可能性。盲目抄底的投资者应该感到一丝凉意，没有及时离场的投资者也捏了把汗，因为等待回抽年线的时机还未来临。
从均线上看，昨日早盘的大幅上扬已经显示了大盘在努力修复短期技术指标，虽未触及5日、10日均线，但已经缩短了两者的距离，且其他技术指标如MACD、KDJ等都继续显示向下的趋势，预计今日将会继续下跌探底，但一旦有过大跌幅，可以少量资金介入，因为如果跌幅过大，则技术指标将呈阶段性底部，有回抽修整的需求。投资者需要有点耐心，等待较好时机的来临，不可盲目介入。
从中金所公布的前20位持仓排名看，多头总持仓数为23997，较前日增加了1666手，空头总持仓数为30591，增加了1178手，净空头持仓数有所减小，空头仍旧占据主导地位，对后市比较看空，投资者需谨慎。
IF1-3020
2、铜:铜价震荡 把握买点
赞比亚央行称，赞比亚2011年第一季度铜产量增长%，并且预期将进一步增长，因新的项目开始生产。操盘建议:去年年底Codelco铜矿曾因工人罢工事件，导致短时之内铜矿出口受阻，铜价上涨，而此次铜矿负责人反应非常迅速，及时辟谣，铜价继续震荡走高。美国商务部公布的最新数据显现美国今年一季度的GDP增长仅为%，环比减少个百分点，劳工部公布的初请失业救济人数开始增加与之相呼应，由此美国住房市场的数据仍将低迷，美国的铜消费仍不见起色，同时中国6月份是铜的消费淡季，基本面利空铜价，需要注意的是，随着中国经济减速、CPI回落，中国的政策趋稳迹象越来越明显，宏观利空出尽将成为推高铜价的主要推手。因此我们认为铜价仍然处于震荡筑底阶段，操作上等待调整买入时机。
沪铜10-67500区间内买入，止损66600。
作者:宋露 工业品高级分析师
3、橡胶:日胶已现疲软 沪胶将震荡走低
盖世汽车网最新一期的业界调查(调查时间为5月17日至23日)结果显示，在参与线上调查投票的3812位业内人士中，47%的人士对下 半年的市场预期明显偏向消极，认为增幅将在5%以下甚至是负增长。另一大占比为40%的阵营，则将增幅的估值范围投向5%-10%这 一区间。这样的投票结果是1-4月份车市连续走低的直接体现。周四国内工业品普涨，资金从前期活跃品种胶、铜流出，流入塑料
、PTA等其他工业品。从盘面上看，价格滞涨迹象已经出现，目前主力多头净持仓已经降至10000手，继本周二以来，主力多头资金 再次大幅减仓，我们此前反复提及沪胶仍处于筑底阶段，6月泰国供应将全面增加，现货价格疲软将不利于沪胶强势反弹，因此目 前盘面价格正在寻找震荡区间上限，因此多头需谨慎追高，随着主力资金的离场，胶价在33000将遇较大抛压阻力，今日晨间日胶 疲软，早盘跌幅达%，操作上保持震荡思路，在区间内高抛低吸。
日内操作:32700-32000区间高抛低吸。
作者:宋露 工业品高级分析师
4、豆类:加拿大潮湿多雨为豆类再添上涨新动力
昨日国内外豆类期货整体走强。天气题材添加新的利好因素，除此前已经被市场所炒作的美国中西部水灾，中国长江流域干旱以外，最近加拿大的多雨潮湿天气令当地油菜籽播种生长放缓，也为豆类、油脂版块提供利好支撑，预计短期内油脂类将表现较强。但美豆在上方1400美分附近的压力位给豆类上涨增加阴影，美豆最近已经连续6个交易尝试上冲，但均以失败告终。不过相比于提前上涨的美豆，近期国内豆类价格水平仍相对较低，仍有一定上涨空间。短期目标位，大豆1201至4500，豆粕1201至3400，豆油1201至10400。如果美豆能有效突破1400美分，则国内豆类将重新步入上涨通道。
操作上，中长线继续持有看多，大豆1201止赢4430，豆粕1201止赢3340，豆油1201止赢10220。
作者:王平
农产品高级分析师
5、白糖:郑糖三连阳，关注双底颈线位
郑糖昨日高开高走，收复上周五的跳空缺口及20日均线，价格与MACD指标也形成明显的底部背离形态，双底的形态大致已经形成，近期关键看能否向上突破双底的颈线位即上周四的高点，一旦突破，从形态上分析即认为底部形成，郑糖将进入上涨通道，当然还需预防反抽。
因此，从操作上看，多单继续持有，如未能突破颈线位即上周四高点，则以20日均线止损，如突破颈线位可多单适当加仓，止损上移至颈线位。
作者:王平
农产品高级分析师
6、螺纹钢、焦炭:螺纹震荡依旧，继续等待突破
昨日螺纹高位震荡整理，4850处仍显压力较大。原料方面，在近期大宗商品陷入调整之际，铁矿石未能“独善其身”。26日，国内市场上%的印度粉矿到岸报价为180美元，较本月初回落了近10美元。在目前资金偏紧、下游需求放缓的情况下，钢厂更愿意采购价格较低、付款方式灵活的国产矿，而一度受追捧的进口矿将进入“去库存化”的阶段。这也是近期国产矿稳，进口矿弱的主要原因。从其他方面看，焦炭成本、螺纹现货都保持高位坚挺格局，所以螺纹多空双方依据较为均衡，一时螺纹实在难有单边行情。操作上，螺纹中长线多单依旧持有。短线维持前期震荡操作思路不变。突破4860多单方可加仓。
焦炭消息面平静，或也将陷入震荡整理
昨日焦炭冲高回落，成交量依旧保持相对低位。和螺纹的境况类似，在焦炭基本面无重大变化的情况下，焦炭近期始终处于震荡区间中，难有单边行情出现。虽然目前焦炭市场持稳，河北地区市场稳中向好运行，但供给相对过剩，焦炭现货的上涨仍然受到钢厂较大压制。而上游煤价的上涨也很难有效传导至焦炭价格，最多为焦炭价格提供低位支撑。操作上，焦炭回调基本到位，但上涨仍有压力，维持震荡整理思路，2350-2400间高抛低吸操作。
作者:叶斐 钢材分析师
7、铅、锌:有价无市，铅锌有望冲高回落
继本周二高盛公司发表大宗商品底部已经出现的言论之后，国内铅锌期货连续三日上涨，甚至不止一次出现2%以上的单日涨幅，昨日铅锌主力合约分别上涨%和%。现货市场价格亦有所上涨，但从正在进行的“铅锌峰会”中了解到，大多现货采购商对此轮价格的上涨感到莫名，现货交易也未受价格上涨的刺激，市场交易清淡，处于“有价无市”的局面。据了解锌现货需求量暂时稳定，但处于供过于求的状态并不断恶化；铅则下游需求大幅下降，市场疲软。我们建议近期的操作思路仍为锌宽幅震荡，铅震荡走低。目前连续上涨的相对高位将是建空良机，期锌市场空单持有量连续增加表明市场的悲观预计将是价格上涨的强大阻力。
我们从“铅锌峰会”了解到，由于接连出现环保问题，浙江省环保厅已经责令全省273家蓄电池企业全部关停，其中包括南都电源、卧龙电气、浙江天能、超威电源等大公司。
在“铅锌峰会”上从再生铅企业代表了解到，目前废旧电瓶市场上成交十分清淡，基本为有价无市的局面。
在供需面极为疲软，市场预期悲观的背景下，铅锌价格走高，这为震荡的铅锌价格提供了下调的空间，空方及强回调的投机资金虎视眈眈，预计目前价格即为建空最佳点附近。锌求震荡，铅求走低。
沪铅1109合约:17000-17450间可空单杀入，止损17500。
沪锌1108合约: 17200-17500间建空，震荡思路。
作者:丁磊 助理有色金属分析师
(以上观点仅供参考)
