东兴证券

　　事件:

　　 金种子酒1月21日发布拟实施定向增发方案:以元/股价格增发不超过3500万股,预计募资净额55,000万元,主要投向优质基酒酿造技改、优质酒恒温窖藏技改、营销与物流网络建设项目和技术研发及品控中心建设。

　　观点:

　　1.本次增发为董事会讨论通过,尚需股东大会和证监会批准和核准,预计全部完成需要6个月时间;

　　2.增发后总股本达到29572万股,增幅%;新增6800吨优质基酒、万吨基酒,基酒将达万吨,项目建设期均为2年,达产后年增净利润合计5947万元,新增EPS 约元;竞争力、产品高端化程度和营销力将大为增强。

　　结论:

　　公司已经入高速增长期,预计2010年6月份左右完成增发,2010年和2011年EPS 分别摊薄%和%,EPS 调整为元和元,与目前股价元对应PE 为倍和倍,按照白酒行业目前平均38倍左右PE 测算,目标价可达24元和32元,涨幅空间为24%和83%,故维持强烈推荐评级。