王雅媛

要数近这两个月跌得最厉害的股票，波司登(03998)是其中之一。笔者很少去买一些股价跌得这么厉害的股票，原因在于要捕捉底部是相当困难的，且自己不习惯向下买货。不过近日不断有朋友说波司登将反弹，再加上根据图表来看，它似乎已经找到了短期的底部，所以开始留意此股。

波司登股价由去年底高位元急挫至本月初的元，近日股价才反弹至元水平，累积跌幅超过四成。其2011年预期市盈率跌至约11倍，加上预期8%的回报率及男装服务概念。作为一只市场占有率这样高的内需股来说，确有吸引力。

这样恐怖的跌幅主要是因为公司早前遭基金股东大手减持，及之后向外界称冬季销售情况未如预期所致。消息出来后，各家投行都相继调低波司登的目标价。广东话俗语“愈穷愈见鬼”，就是说人最倒霉的时候，甚么坏事都会接踵而来，这句说话应用在股市上亦可以是对的，当一只股票的股价因一个不利消息而下跌时，通常坏消息会接踵而来，而股价亦愈跌愈厉害。

在股市上，坏消息可分两种，一是事实，就如波司登向外界称冬季销售情况未如预期；另一种就有不确定性的，主要来自投资者的心理变化，如波司登母公司投资太阳能业。当市场好，波司登还没有出现任何坏消息前，投资者对于投资太阳能业务一事反应是中性的。相反，当其股价下跌时，投资者开始出现负面情绪，太阳能业务也变成了投资者沽货的其一理由，所谓“愈穷愈见鬼”，当市场惊慌时，股价必会跌低于其真正价值。

作者为持牌人士，并没有持有以上股票