周小雍 陈晶泽

在10月20日于上海举办的“第二届中国高成长企业CEO峰会”上，分析人士认为，目前创投的投资结构上正呈现出一些新的趋势变化。以往被过度热炒的TMT(数字新媒体)、互联网企业投资有所减少，而一些传统企业的投资项目正逐渐增多。

高原资本董事总经理涂鸿川透露，“十一”长假之前PE(私募股权投资)市场开始出现冷却的情况，之前已经签好投资协议框架的一些私募基金纷纷要求重新评估，目前PE投资开始显现出下降的趋势。

涂鸿川表示，部分投资人开始发现，自己已经投资过的一些旧的企业项目迫切需要资金补充，而新的投资则开始有收缩趋势。

清科研究中心数据显示，三季度VC(风险投资)投资案例数及金额跃升历史高点。三季度共发生投资320起，投资总量亿美元，环比增长分别为%和%，投资金额较去年同期增长%，投资数量和金额再次刷新历史纪录。今年前三季度，全国PE/VC共募集资金约2200亿元人民币，投资金额达1500亿元，已超过去年全年。其中大部分资金投向近年发展十分迅速的电子商务。

清科集团创始人兼CEO倪正东表示，虽然目前移动互联网、TMT仍然是融资的热点，但预计未来60%至70%的相关企业将因竞争激烈而被淘汰，难逃倒闭的命运。而一些传统企业的投资项目正逐渐增多。这或许将是未来行业结构调整的方向。

科锐漫科技公司总经理惠涌就向《第一财经日报》记者表示，前期互联网等虚拟经济投资过多出现扎堆情况。而目前在国际经济环境低迷、股市持续表现较差的大环境下，一些不受经济周期影响，且具有刚性需求的传统行业的投资机会正在逐步显现，重新被PE/VC所重视。

纪源资本管理合伙人卓福民则认为，PE拐点已经出现。目前的投资洽谈中，很多企业估值已经出现个位数的情况。此外，部分原本没有融资意向的企业，为了防止未来企业价值进一步下滑，已开始急于接受部分股权投资，以防备未来的不确定性。

卓福民认为，在目前经济环境较为低迷、股市表现较差的大环境下，正是PE/VC进入这一行业大展身手的好时机。“PE/VC要取得高回报率需要三个途径:整合资源并弥补企业短板；把握宏观政策、产业方面变化；投资策略要低位进入高位退出。”

另外，涂鸿川也认为，目前的估值区域已经较为合理，现在是投资的最好时机。