【东吴期货晨会】

1、宏观、股指:大跌之后大盘有望出现短期反弹

外盘方面:美国股市在经历了周三暴跌之后，周四受房地产和就业数据利好提振出现了小幅反弹。但是美国经济增速放缓仍是当前的主要矛盾，因此中期风险不变，投资者需谨慎对待。欧洲股市受希腊债务危机影响再度下跌，到尾盘跌幅收窄，在快跌之后预计将出现技术性反弹。

内盘方面:昨日受欧美股市暴跌影响，中国股市早盘低开低走，随后有所企稳，但从十一点后，受期指快速下跌拖累，大盘快速下滑，无一板块幸免于难，下午个股更是扩大了跌幅，中小板指和创业板指纷纷暴跌。资金面的紧张给股市带来了极大的影响，中期风险巨大，但由于这两日跌幅较大，且下方两点就是上一波上涨的跳空缺口，一旦回补，大盘有望短期企稳，投资者可少量资金参与，一旦有所获利即可入袋为安。

作者:彭春晖 宏观股指助理分析师  

2、铜:铜价强势调整多单长线持有

5月份中国精炼铜产量连续第二个月减少至吨，环比下降%。由于废铜与电解铜差距越来越小，铜冶炼厂利润空间缩小，同时部分冶炼厂也因限电问题不得不相应减产。这样一来，国内精铜产量持续减少。不过，今年前五个月中国精铜产量达到吨，环比增长%。同时，5月份中国铜精矿产量为吨，较四月份的吨增长%。1-5月份中国铜精矿产量达到吨，同比增长%。5月份中国铜材总产量为吨，达到今年以来的最高水平，环比增长7%，同比上扬20%。操作策略:从本周三开始，SHFE出现了较大变化，周三仓单量增加4505吨，周四增加2149吨，国内仓单量的增加，LME铜库存继续下降，全球铜库存在本周均以发生改变，但是这种改变是否为趋势的转变，还需时间观察。中国近期公布了国内铜及铜材的产量，同比增幅均达到14-15%的水平，尽管紧缩政策延续，但铜的生产并未中断，这将印证我们在二季度的分析，在消费旺季，生产厂商保持按需生产，国内铜库存降低。周三沪铜短暂亢奋之后，随着持仓减少，再次陷入震荡，美元反弹将限制其反弹空间，从基金持仓来看，并未见多头入场，因此震荡之中，长线可寻找入场机会。

沪铜1108(长线):在68000区间多单入场，止损67000。

沪铜1108(日内):67500-68500区间高抛低吸。

作者:宋露 工业品高级分析师 

3、橡胶:60日均线并未有效突破 胶价延续调整

印度央行周四(6月16日)自2010年3月以来第10次上调利率，在经济成长放慢之际坚持抗击通胀。印度5月通胀率年升%，前月上升%。央行称，仍坚定的采取抗击通胀的货币政策立场，不过在当前的环境下，控制通胀的过程中不可避免地会出现短期的经济增速放缓。印度孟买昨日公布，5月天然橡胶产量较上一年同比增加%至59700吨。库存从去年的增至到吨。橡胶供给持续得到的改善。综上:泰国产区橡胶现货成交量正在放大，而产区价格出现了小幅回落，现货价格的松动，更加有利于下游厂商的采购，截至至本周四，泰国现货成交价已经下探至140泰铢/公斤的整数关口。后期随着供应增加，现货价格还将继续下跌，而国内现货价格将向9月份合约价格回归，基差将继续反弹。虽然需求仍现疲软，但国内库存量较低，补库行为将成为需求的另一种表现形式。隔夜美元冲高回落，今日晨间日胶走低，供应压力正在对盘面形成利空影响，沪胶反弹至60日均线时并未有效突破，因此胶价在此陷入震荡。

日内操作:33200-32700区间高抛低吸。

作者:宋露 工业品高级分析师 

4、豆类:美天气改善，豆类或将呈现内强外弱

由于希腊债务危机有进一步恶化的可能性，市场信心脆弱，避险情绪较强，即便昨日美元出现回落，商品整体仍无明显起色。尤其美国天气改善，近期打压农产品价格走势，美豆近期持续回落，价格再度回到长期运行区间1300～1400美分的中档区域。不过由于国内豆类此前上涨幅度远小于美豆，且成本支撑体现，相对来说回落空间有限。由于近月到港进口大豆成本接近4400元/吨，豆粕成本则在3450～3500元/吨，因此期货价格下跌空间有限。

操作上，大豆和豆粕多单暂时持有，豆油昨日已止损离场暂时观望，大豆1201止损4430，豆粕1201止损3330。

作者:王平 农产品高级分析师

5、白糖:商品普跌，ICE原糖逆势上涨

由于希腊债务危机有进一步恶化的可能性，市场信心脆弱，商品普遍走势疲软，但糖价走势仍然坚挺，因基本面仍然利好，巴西、泰国糖出口装运延误提供支撑，且夏季消费旺季逐渐来临。国内郑糖昨日冲高回落，但下方支撑较强，后市仍可看高一线。

操作，中长线多单可继续持有，1109合约止赢6800，1201合约止赢6600。

作者:王平 农产品高级分析师

6、螺纹钢、焦炭:淡季作用显现，螺纹需谨慎操作

昨日螺纹主力尾盘空头来袭，期价回落较快，且收于4800下方。原料方面，铁矿石延续反弹趋势，但螺纹现货价格紧跟期货出现连续阴跌，且由于阴雨不断，成交萎靡。加之上周库存已经止跌反弹，螺纹淡季作用显现。若淡季螺纹库存需求不济，库存继续升高，势必对螺纹价格形成较大压力。故短线应保持谨慎，虽然螺纹中长线可看好，但目前不是盲目抄底的好时机。操作上，中长线多单继续持有。短线若今日不能站稳4800，则可适当做空。

焦炭:焦炭难言乐观，继续保持偏空

昨日焦炭结束两日反弹走势，再次出现较大回调。罢工消息对焦煤价格的提振作用基本已经消化。由于煤炭价格不断高企，发改委已开始酝酿增加煤炭进口来平抑煤价。这一消息对焦炭形成一定利空。下游钢材市场，淡季的来临使得钢材销售越发困难，钢厂生产的积极性将受到一定影响。预计夏季钢厂对焦炭的采购将有所减弱。操作上，焦炭难言强市背景下，应继续保持偏空操作思路，2350下不能轻易做多，短空是比较安全的做法。

作者:叶斐  钢材分析师 

7、棉花:弱势下探

受前日美元反弹影响，商品市场普跌，昨日电子撮合市场和郑棉都开始了低开下探之路。外盘受投机性卖盘压力拖累，收跌于三月低点。国内棉花现货价格小幅下跌，下游棉企限停产现象仍在持续，市场依然低迷。5月份CPI公布后，央行当日决定提高存款准备金率个百分点，紧缩政策进一步出台。加上近日关于“纺织行业调低出口退税率5个百分点”的传闻再起，以上均对下游纺织产业运营带来压力。预计今日郑棉将下探考验前期23000关口支撑，操作方面23720下方抛空，止损24000。

作者:吴文海

能源化工高级分析师  

8、化工类:

燃料油:油价弱反弹难以提振走强

国际油价方面，美元指数冲高回落，EIA上调需求预估，6月16日MYMEX原油7月期货合约价格小幅上涨美元或%收于美元/桶。ICE布伦特原油7月合约交割，8月合约上涨美元或%收于美元/桶，布伦特较纽约油价升水降至美元/桶。

受外盘大跌影响，周四国内商品普跌。沪油如预期跳空下挫，击穿5000元关口大关。新加坡燃料油现货价格小幅回落，国内需求低迷，现货价在成本价下方弱势持稳。希腊债务危机忧虑再起，欧元一泻千里，美元短期暴涨后冲高回落，纽约国际油价暴跌后出现小幅反弹，预计难以提振市场信心。沪油将继续受压调整。操作上日内5000下方逢高做空，止损5015。

PTA:杀跌动能不足，9300元区域有支撑

周四PTA期货低开调整，持仓量剧减，主力资金撤离明显。受国际油价下跌和江南梅雨天气影响， PTA下游聚酯涤纶市场销量回落，但因聚酯没有明显库存压力，价格持稳。PTA现货价小幅回落。受PTA多套装置减产影响，周三国际油价大幅回落造成石化中间体价格补跌，但PTA上原料PX价格跌幅很小，1400美元关口的支撑在显现，对PTA成本起到稳定作用。聚酯产品毛利空间较好，在夏季限电未开始前，聚酯行业仍会保持较高开工率，聚酯新产能投产及检修装置复工会增加PTA需求。PTA注册仓单量维持在低位。隔夜美元指数短期大涨后冲高回落，EIA上调原油需求刺激国际油价小幅反弹，美棉价格大跌对PTA期货多头仍不利。因前期领先原油大跌，包括PTA在内的化工品面对原油暴跌，整体表现抗跌，显示内在杀跌动能不足，技术上双底形态未破，继续关注9300元区域支撑。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9900，锁定盈利1100点。日内9300-9450之间高抛低吸。

LLDPE:区间震荡，盘整筑底

LLDPE期货减仓下跌。现货市场报价涨跌互现，需求偏弱，成交表现稳定。受希腊债务危机影响，美元指数出现强势上行，国际油价受压调整。因LLDPE市场价格先于原油下跌，且长时间跌破成本价，国际油价大跌对现货市场的利空影响较校LLDPE期货总体仍在前期低点区域盘整筑底，将维持区间震荡走势。操作上原空单持有，止盈10960。日内10550-10750之间高抛低吸。

PVC:偏弱震荡调整

PVC期货小幅回调调整，8000元关口暂受支撑。受限电、资金、制品订单及农忙等因素集中影响，下游需求偏弱。现货报价小幅走低，电石法价格均跌至8000元以下。PVC生产企业开工率稳定，供给压力制约PVC上行空间。美元走强加重大宗商品调整压力，PVC期价技术上短中期均线仍压制明显，短期会在8000元附近弱势震荡。操作上原空单持有，止损8150。

作者:吴文海

能源化工高级分析师