给予 马应龙 （）“买入”评级

　　东方证券12月25日发布投资报告，给予马应龙（.SH）“买入”评级。

　　公司马应龙给市场留下的印象就生产治痔类药中成药制造企业，而治痔类药物是一个市场规模不大的细分行业，因此认为马应龙未来的成长空间有限。与市场不同的观点，东方证券认为公司不仅仅是生产治痔类药物，公司的战略正在以治痔药物为核心，进行上下游延伸，增加核心成份的适应症，向下游延伸则建立肛肠医院，增加适应症则公司向药妆文面拓展。另外，药品研发与制造方面也向下消化道延伸增加公司的产品线。因此未来3-5年，公司将呈现治痔药、医院、药妆三足鼎立的局面，目前的治痔药所贡献的利润仅占三分之一，而肛肠医院以及药妆则各占三分之一的利润。因此马应龙的成长空间将被打开。

　　治痔药方面:马应龙痔疮膏进入基本药物目录及10g 装产品提价后带来的价量齐升。由于未来政府办基层医疗市场100％配备使用基本药物，因此痔疮膏将在基本医疗市场放量。上市以来痔疮膏经过四次提价，而2009年6 月，痔疮膏10 装由 元每支提升至5 元每支，2009 年11 月又提升至 元每支。马应龙痔疮栓销售稳步提升。小产品地奥斯明片及痔炎消片快速增长。2）肛肠医院:随着政策的放宽，民营资本进入医疗市场的积极性提高，未来盈利的空间也在提升。公司第一家肛肠医院已经于2008 年开设，2010 年将小幅盈利，3）药妆。马应龙八宝去黑圈眼霜是公司药妆的第一个产品。2009 年试销后市场反映良好，2010 年公司将大力推广其市场的销售，预计马应龙眼霜2010 年销售收入可达到3000-4000万元。

　　根据东方证券的盈利预测，公司2009-2011 年实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 亿元、 亿元、 亿元，同比增长65％、59％、35％，2009-2011 年的复合增长率为％，每股收益为 元、 元、 元，给予该股“买入”的投资评级。

　　东方证券指出公司近期的股价催化剂为亮丽的2010 年一季报及半年报及产品再次提价。 （东方证券）

　　给予 国电电力（）“推荐”评级

　　国元证券（）12月25日发布投资报告，针对大渡河公司投资建设的瀑布沟水电站第二台机组5号机顺利通过72 小时试运行，成功投产发电，给予国电电力（.SH）“推荐”评级。

　　国元证券指出，瀑布沟水电站作为国电集团目前在建的最大水电项目，也是四川省灾后重建中最大水电工程。电站坝址位于大渡河中游四川省汉源县和甘洛县境内,装机容量330万千瓦，共6台机组，单机容量55万千瓦。水库总库容亿立方米，具有不完全年调节能力，多年平均发电量亿千瓦时，是一座以发电为主,兼有防洪、拦沙等综合效益的大型水电工程。该机组投产后，大渡河公司装机容量达到243万千瓦，公司控股装机容量达到 万千瓦，权益装机容量 万千瓦。

　　国电电力的水电开发在未来将围绕着大渡河上游展开，由于未来水电装机规模有很大的提升空间，因此值得长期关注，国元证券给予“推荐”评级。 （国元证券）

　　 赣粤高速收到09年财政补贴，维持“增持”评级

　　东方证券12月25日发布投资报告，针对赣粤高速（.SH）收到09 年财政补贴，维持“增持”评级。

　　公司24 日发布公告:根据江西省人民政府《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》（赣府字[2002]6 号文）的精神，省政府同意继续通过省财政支出渠道安排资金，对江西赣粤高速公路股份有限公司及其控股子公司给予财政补贴。2009 年12 月24 日，本公司收到江西省财政厅划拨的2009 年度财政补贴款人民币贰亿壹仟贰佰零壹万元整。

　　东方证券表示，公司公告收到09 年政府补贴款项 亿，与08 年公司 亿补贴基本持平，相应增加每股盈利 元。天下没有免费的午餐，赣粤高速持续获得政府的财政支持也就意味着在政府财政吃紧、地方高速建设任务重的情况下可能将有更多的担当。

　　明年2 月27 日，公司权证到期，行权价格 元，与目前的股价还有20％的空间，从公司的层面来讲还是希望能获得资本市场的资金。

　　不考虑后财政补贴款，赣粤高速09-11 年的盈利预测分别为 元、 元和 元。目前股价 元，动态市盈率为、、。此次补贴增加09 年盈利预测 元，东方证券暂不上调。总体东方证券认为赣粤在行业内经营风险相对较小，业绩较为稳定和持续，维持公司“增持”评级。（东方证券）