业绩连年亏损，股价却鸡犬升天。这一强烈反差就出现在罗平锌电（.SZ）上。
自从今年1月6日盘中最低探底至元之后，罗平锌电股价便一路狂飙，其间多次出现在深市异动龙虎榜上。2月10日，公司股价盘中再度创下元的近期新高。至此，21个交易日里罗平锌电股最大区间涨幅已高达%。
由此，在21个交易日的涨幅排行榜中，罗平锌电已成为2012年涨幅榜首位之牛股，涨幅高达%，甚至将*ST盛润A（.SZ）、宇顺电子（.SZ）、中珠控股（.SH）、紫鑫药业（.SZ）、鑫富药业（.SZ）等牛股都甩在了身后。同期，上述5家公司涨幅分别为%、%、%、%、%。
2月14日，罗平锌电收于元，微跌%，为最近6个交易日来首次下跌。
但与股价节节攀升截然相反的是，公司业绩却跌落谷底。
继2010年亏损万元后，罗平锌电此前于1月20日发布业绩修正预告称，公司预计全年净利润亏损额接近三亿元之巨，达28200万元–28700万元。由于连续两年出现亏损，罗平锌电在今年3月22日披露2011年年报后，将被实行退市风险警示。
“目前公司基本面没有任何变化。我们也不知道股价为什么上涨。”此前，罗平锌电证券部一位工作人员对记者表示。“二级市场股价不一定与公司基本面扯上关系。”
而调查表明，其股价暴涨背后是游资轮番接力炒作的结果。据龙虎榜显示，今年以来，在游资轮番炒作下，罗平锌电期间8度涨停，并已6次登上深交所龙虎榜榜单。
游资轮番爆炒6次上榜
从炒作路线图来看，游资主力采取的是滚动式接力炒作手法。
2月9日，银河证券石家庄红旗大街证券营业部再杀回马枪，成为八度涨停的第二大买入主力，全天买入万元。而此前一天位居涨停板第一大买入主力的广发证券辽阳民主路证券营业部转则成了当天的最大空头，高位卖出万元。
此前的1月12日，罗平锌电今年以来第二次涨停。龙虎榜显示，1月10日至12日期间，中投证券深圳宝安区创业一路证券营业部、银河证券石家庄红旗大街证券营业部、国信证券深圳福中一路证券营业部、齐鲁证券深圳深南大道证券营业部成为了股价拉升的买入主力，其间分别买入万元、万元、万元和万元。
1月13日，罗平锌电再度以涨停报收。前期充当拉升主力的中投证券深圳宝安区创业一路证券营业部、银河证券石家庄红旗大街证券营业部、齐鲁证券深圳深南大道证券营业部逢高出货。全天分别卖出万元、万元和万元。
1月18日，光大证券深圳金田路证券营业部首次现身龙虎榜，成为罗平锌电当天涨停拉板的第一大主力，全天共买入万元。而1月10日至12日期间试水卖出万元的东方证券上海张杨路证券营业部则反手做多，1月18日全天共买入万元，居龙虎榜第二位。
当天，华泰证券上海武定路证券营业部则逢高出货万元，位居第一大卖出主力。不过，该营业部此后又于2月7日和8日再度现身罗平锌电交易龙虎榜，先于前一交易日买入万元之后，次日又派发万元。
此外，采取同样手段，于前一交易日涨停板买入次日再涨停板出货的游资席位还包括中国中投证券无锡清扬路证券营业部、华泰证券成都蜀金路证券营业部、财通证券嘉兴勤俭路证券营业部、财达证券佳木斯西林路证券营业部等。上述营业部分别于2月7日买入万元、万元、万元、万元，次日转手卖出万元、万元、万元、万元。
值得一提的是，对于游资的轮番爆炒，机构却不以为然，当起了看客。此前，在罗平锌电去年三季报的前十大流通股股东中，全国社会保障基金理事会转持二户以及私募华润深国投旗下尊享权益灵活配置5号资金信托已先潜伏其中，乐得坐轿子。
锌价下跌两年连亏
对股价被爆炒，前述罗平锌电证券部工作人员对此也表示难以理解。“这是市场行为，我们也不好说什么。” 该人士称，近期公司内外部经营环境均未发生重大变化。而此前有市场消息称公司有重组预期。
但对于罗平锌电所处的铅锌行业，中信建投分析师张芳直言，铅锌行业由于产品价格低迷，又缺乏其他增长点，2012年仍存在较大业绩下滑的风险。
目前铝、铅、锌的库存仍保持高位，其价格仍然难有起色。“由于国内需求仍旧低迷，且国内库存保持高位，春季需求旺季可能没有想象中强劲。”张芳称。
由于2011年铅锌价格持续低迷，导致行业整体业绩亏损。截至目前，包括罗平锌电在内，沪深一共有5家铅锌行业上市公司发布了全年业绩预告。其余四家上市公司为株冶集团（.SH）、ST珠峰（.SH）、锌业股份（.SZ）、宏达股份（.SH）。
其中，除了株冶集团为首度亏损以外，罗平锌电、ST珠峰、锌业股份均连续两年亏损。宏达股份则预计全年将扭亏为盈，实现净利约4000万元~6000万元。不过，其扭亏主因为转让房地产公司股权所产生的投资收益所致。
2月14日，锌业股份证券部一位工作人员也告诉记者，由于连续两年亏损，公司股票将在年报披露过后戴ST帽。1月31日，锌业股份公告称，预计2011年1月-12月归属于上市公司股东的净利润为亏损约亿元。
实际上，自2007年岁末中国中冶入主锌业股份以来，其业绩一直难有起色。2008年-2010年，锌业股份的业绩分别为-亿元、万元和-亿元。并且2009年6000余万元的利润还是依靠政府财政补贴实现的。因此，实际上锌业股份已经是连续三年亏损。
“公司没有自主矿山，因此，业绩受制于锌价走势。”前述锌业股份证券部工作人员称。“由于全球经济不景气，今年情形同样也不容乐观。”
而就罗平锌电而言，有券商研究员认为，公司业绩严重依赖锌价。“由于公司矿产自给率低，仅为约10%。截至目前，公司主要靠锌锭加工，但套期保值又不充分，因此，公司业绩严重依赖锌价。”该人士称。“受制于自有资源约束，公司一直试图通过对外收购等方式提高资源自给能力，但目前仍未见进展，且不确定性很大。”
资料显示，公司目前具有年产锌锭6万吨、锗3吨、硫酸7500吨、镉300吨、铅渣800吨、铟吨、超精细锌粉万吨及年均发电量约亿度的综合生产能力。但由于公司自有矿山储备量较小，为有效开发和延长使用年限，每年的开采量控制在1万金属吨左右，导致原料自给率低。
而罗平锌电在套期保值上，已连续两年出现亏损。2010年，公司锌期货套期保值业务亏损1032万元。截至2011年三季度末，公司锌期货套期保值业务亏损额已超过去年全年亏损额，约1200万元。
此外，由于锌价走低，公司存货计提跌价准备也大幅增加。截至去年三季度末，公司资产减值损失已从上年同期的万元增加至万元，增幅近四成，达%。
