导语:国外媒体周四撰文称，私募股权公司认为惠普当前布局战线拉得太长，将来恐怕会拆分旗下业务，而他们正冷眼旁观，准备坐收渔翁之利，获得惠普最有价值的资产。

以下为文章全文:

希望惠普以苹果为榜样

如果私募股权公司得偿所愿，惠普届时不再像是一艘庞大的油轮，更像是一小队流线型帆船。据知情人士透露，黑石集团、Kohlberg Kravis Roberts(KKR)、TPG Capital等私募股权公司认为惠普终会分崩离析，将部分业务卖掉，他们的理由是这家世界上第一大PC厂商和科技业巨擎战线拉得太长。

知情人士称，惠普新任CEO李艾科(Leo Apotheker)暂时安枕无忧，但如果他不能迅速改善一家两个季度营收目标低于华尔街预期的公司业绩，来自投资者的压力可能会越来越大。一位知情人士说:“过去几个月，私募基金就像白蚁或蝗虫一样涌向他们四周。最上面的人说，‘我们不会将它搞垮，我们会对整件事做出评估。苹果就是一个基准，他们已经整合了软件和硬件，我们希望惠普也能做到这一点。’”

惠普、黑石、TPG 和KKR均拒绝对此发表评论。私募股权公司多年前就盯上了惠普，等待赚大钱的良机，无论是卡莉·菲奥莉娜(Carly Fiorina)在位时的动荡时期，还是IBM 2004年将PC业务出售以专注于软件与服务业务以后，这种情况都未改变。在马克·赫德(Mark Hurd)时代，由于他积极削减开支，提高个别部门业绩以抵消营收增长停滞造成的损失，要求惠普拆分的呼声才渐渐平息。

PC业务或首当其冲

但在赫德离去、惠普连续两次调低营收增长预期后，有关惠普拆分的各种传闻卷土重来。惠普运算、打印和企业服务业务拆分后的价值会超过惠普当前720亿美元的市值吗？投资管理公司YCMNET Advisors CEO迈克尔·约什卡米(Michael Yoshikami)持有少量惠普股票。他说:“我可能看到惠普会剥离一些无利可图的业务。由于管理层仍在努力分析如何做才能发展这家公司，我认为所有牌都会摆在桌面上。”

惠普生产的PC虽然销量高，但利润低，鉴于市场竞争激烈和消费类PC需求下滑，如果惠普进行战略重组，这项业务被认为首当其冲。另一个可能遭遇剥离命运的部门是当前利润可观的打印业务。不过，对于一家上一财年营收达1260亿美元、利润88亿美元的公司来说，这种举动不啻于是伤筋动骨的“大手术”。

个人系统部门给惠普贡献了13%的利润，打印和成像业务部门总计贡献30%，企业业务(包括存储与服务)的贡献则达到56%。知情人士说:“李艾科仍处于起步阶段，试图搞清楚他能给惠普带来怎样的变化。他们喜欢惠普是因为它的规模。如果它分崩离析，消费者人数会出现滑坡，你还有硬件、各种存在问题的软件和相关服务。(拆分)没有太大意义。”

银行家与企业内部人士并不期待着李艾科会在近期内对惠普动大手术。无论剥离哪个部门，都是极为复杂的一件事，如果惠普不能找到剥离旗下业务的有效途径，利润还会受到沉重税务负担的影响。投资者愿意给李艾科更多的时间去处理运营问题，降低成本，他正尝试带领惠普进军云计算和平板电脑等新领域。惠普新型TouchPad平板电脑定于7月份发布。

应专注于企业市场

如果备受好评的惠普WebOS平台(通过收购Palm获得的)未能实现成为公司所有移动设备与应用操作系统的目标，那么李艾科将会承受更大的压力。一位身为惠普十大股东之一的人士说:“他们会推出这些采用Palm系统的设备，让我们拭目以待吧。如果那些设备在市场上都反响平平，有人会认为这留有决策的空间。”该人士因为所在公司是惠普的长期投资者，所以不愿透露真实身份。

毋庸置疑，许多股东对惠普股票当前表现不满。自李艾科8个月前接掌惠普帅位以来，该公司股价下跌了13%，相比之下，纳斯达克综合指数同期却上涨了30%。惠普720亿美元市值远低于今年1290亿美元的全年营收预期。同时，甲骨文的市值为1640亿美元，远高于其360亿美元的全年营收预期，而IBM 2010亿美元的市值更是其全年营收预期的两倍。

有人说拆分对李艾科和惠普都有利。那位身为惠普十大股东之一的人士说，惠普可以摆脱增长缓慢的业务累赘，转而专注于企业市场，同时使其品牌战略更加明晰化。知情人士称，至少已有一位部门负责人向李艾科建议甩掉公司某些业务部门。如果惠普股价继续下跌，同时连续两个财季业绩表现疲软，这可能会给私募股权公司乘虚而入，抢夺惠普有价值的资产创造机会。

惠普对企业拆分并不陌生。该公司曾在1999年剥离测量与元器件业务，组建了一家名为Agilent Technologies的新公司，并最终成功上市。美国投资公司Ironfire Capital创始人埃里克·杰克逊(Eric Jackson)说:“倘若打印业务在惠普的重要性持续下降，它可能会被剥离。PC业务剥离的难度会更大，因为它拥有长期的固定客户。”(轩辰)