新浪财经讯 周五早盘，国内商品走势偏弱，农产品整体再度冲高回落，油脂类涨幅收窄。前几个交易日表现强势的有色金属和化工品均陷入弱势震荡格局，部分品种跌幅较大，沪锌盘中一度跌近3%。近期受市场关注较多的白糖亦出现一定幅度的回落。

沪锌

世界金属统计局的最新数据显示全球锌市供应过剩局面犹存，伦锌库存连续第三日显著增加，目前已是1995年以后的最高；而在现货交投上，看空氛围仍旧浓厚，市场成交并不活跃。宏观面偏空和基本面偏弱限制了锌的反弹力度，因此沪锌整体空势的氛围并没有改变。

近期锌价短期反弹后仍不排除继续回落释放下跌动能的可能。操作上关注18000一线的争夺，短期空单可以适当减仓，激进者可以在18200附近再度沽空。短多可以尝试，但是要快进快出，趋势单在企稳之前不要盲目抄底。

白糖

目前中美现货价差逐渐扩大，已经处于历史高位。按ICE5月合约计算，原糖进口成本在6200—6300之间，而如果按ICE7月以后的合约计算，折合进口成本已不足6000元，而郑糖1201合约盘面价格还在6600元之上。由此可见，一方面国内近月及远月期糖价都有被高估之嫌，另一方面对于现货商来说，增加进口可以说是相当的划算。即使受配额、原糖加工能力等因素的限制而导致外糖进口不畅，或因为物流原因导致进口糖进入国内市场流通尚需时日，但距9月合约到期还有四个多月时间，此时间内组织原糖进口是很现实的。

中粮集团消息人士称，今年9月将会到港100万吨原糖，因此外糖的进入并非空穴来风，而届时郑糖盘面还将高企的说法就不成立。虽然从时间上看，进口糖将更加影响的是下个榨季的供应，但期货合约炒作的预期性质不言而喻，因此由多转空只是时间的问题，届时持续了4个多月的头部形态(自去年12月底算起)就将最终完成，糖价加速下跌的时期就会来临。不论是1109合约还是1201合约，借助反弹沽空仍是明智的中期操作思路。

棉花

虽然本年度棉花供需偏紧的预期仍对市场有一定的支撑，但在利空因素不断叠加的背景下，近期棉价弱势将延续，除非在下游纺企产品库存有效消化后，或将迎来棉花的转势行情，但预计反弹力度有限。从盘面上看，目前期价处于27000—28700元/吨的区间整理平台，后期若27000元/吨的支撑有效破位，下跌空间将加大，下一支撑位看到25000元/吨。

豆类油脂

目前国内大豆现货价格3800—4100元/吨，以及进口大豆4300—4500元/吨来看，此次定向销售大豆价格明显偏低，而低的大豆成本价也将使压榨豆油成本下降，根据目前豆粕现货价格3000元/吨来看，豆油成本价每吨在8000多元，这对国内还处于消费淡季的豆油市场具有一定冲击。

一般五六月份棕榈油消费旺季将启动，但是对于目前9000元/吨的棕榈油来说，其价格优势相比定向拍卖豆油价格低，这将挤占即将步入消费旺季的棕榈油市场份额，增添棕榈油港口压力，压制棕榈油价格上涨。

虽然目前与油脂具有一定相关性的国际原油价格不断攀高，但是由于油脂基本面利多消息匮乏，加上我国实行的紧缩性货币政策，以及不断加码的粮油调控政策，二季度油脂价格难以出现大涨，更多是振荡中寻底的过程。

橡胶

目前上期所的天胶库存和仓单数量较低，并且自1月以来一直呈现下降态势，这使得当下的近月合约价格远高于远月，1105合约持仓居高不下，国产胶出现紧缺迹象。不过，随着天胶供应的恢复，短期供需相对紧张的天胶现货市场将得到缓解，而且我们从天胶远期合约近期的疲态表现上也不难看出市场对于未来的天胶供需保持乐观。

轮胎销量下滑导致市场对于后期的天胶需求产生担忧。市场传言，今年一季度十大轮胎厂商销量可能同比下降2%左右，为8年来首次。此外，日本地震也降低了轮胎的销量。数据显示，日本3月份国内轮胎销量环比减少5%，同比减少24%。其中，新车用轮胎大幅下降，环比减少46%，同比减少55%。

短期内天胶市场或将跟随原油继续反弹，但受压于人民币持续升值，沪胶涨幅将弱于日胶，主力1109合约反弹高度预计在前期高点38000元/吨一线。而随着天胶终端需求的减弱以及供应的全面恢复，沪胶中线将回调，期价或将重新探至前期低点一线。

PTA

PTA供需偏紧是不是客观存在？先看直接需求，1到4月聚酯新上马产能在110万吨左右，PTA国内没有新项目，加上4、5月份装置集中检修，这必然会造成PTA供需紧张。再看终端需求，一季度中国纺织品服装累计出口亿美元，同比增长%，剔除出价格因素，从量上看至少也有7%—8%的增长。而终端面料销售方面表现也相当不错，4月中国轻纺城面料日成交恢复至600万米/日以上的水平，超过历史同期水平。

从目前形势看，以1000点一个台阶来估算，PTA回调极限在1万点左右，继续深跌的可能性不大。PTA市场随时会出现“变脸”行情，价格止跌回升。