宏图高科:参股券商概念引发市场行情 买入
强烈看好公司的参股券商概念,股价有望得到刺激。前期光大证券和招商证券的上市,参股券商股在二级市场上大部分有较好的表现。现在 宏图高科持有华泰证券%的股权,由于华泰证券的上市预期日益明朗,我们相信,券商的上市,参股券商股的公允价值面临重估,这会对参股券商股有短期刺激作用。
在业绩增长和参股券商概念下估值有望大幅提升。我们预计公司09、10、11年EPS分别为、和元。参考目前相关上市公司的PE TTM为46倍,我们给出只考虑基本面因素公司股票的目标价元。而综合参股券商的溢价,宏图高科持有华泰证券的初始成本极低,仅为元/股,通过券商上市后的市场表现以及合理股价,我们较谨慎的给与宏图高科每股元的溢价,那么在华泰上市确定之后,我们认为公司股票的目标价位元。给予买入评级。
招商轮船进入快速复苏期 审慎推荐
公司的赢利预期:2009年是公司非常困难的一年,首先是油轮行业景气度大幅下滑,其次公司新船尚未到位,而老船改造也未完成,导致公司油轮业绩急剧下降。而公司干散货业务由于市场低迷,加上在较低点位锁定了部分运力,导致赢利不佳。展望2010年,油轮市场景气有望有所回升,加上公司可用运力大幅增长,业绩回升可期。我们预计公司2009年EPS为元,2010年EPS将达到元。估值水平位于同业上市公司低端。
我们维持公司投资评级“审慎推荐A”。
太原重工:结构调整初见成效 在重机升级中受益
公司是我国重机行业的龙头企业,各项产品均代表了该行业的最高水平,未来公司将充分受益于重机行业的产品结构升级,挖掘机向55立方米升级,焦化设备向6米及以上发展,风电设备向大功率进军等,进口替代空间广阔。通过近几年的产品结构调整,公司下游冶金占比从最高的60%下降到了目前的30%-40%,逐步减少了冶金行业的影响,产品结构调整初见成效。未来,公司将继续大力发展能源、矿山、铁路设备等相关产品。受产品结构升级和结构调整拉动,我们认为公司未来三年归属母公司净利润复合增长率有望达到%。
我们给予公司25倍PE,对应2010年预测EPS股价为元,目前股价存在低估,上调投资评级至买入。
烟台冰轮:价值低估的低碳股 买入
公司净利润中有%的比例来自于低碳经济类的参股公司,投资收益具有可持续性和较快增长速度,我们认为公司属于价值被低估的低碳类股票。以2009年半年报数据来看,公司实现投资收益2697万元,占营业利润的%,占净利润的80%,其中投资收益主要来自于以下4个参股公司。
公司未来两年业绩快速增长,控股子公司的逐步盈利成为公司成长的新动力,子公司三信冰轮阀门有限公司拥有国际先进的核阀门技术,预计未来仍有望在中国核电市场取得充足订单,并且公司投资收益主要来自节能环保领域,具有很强的可持续性。综合考虑中小板企业的估值以及相关的低碳经济类股票的估值水平,我们认为公司的6个月合理目标价应在14-15元之间,尚有约30%-40%的上涨空间,上调对公司的投资评级至“买入”评级。
金飞达:未来看点在风电 投资收益稳定增长
东方证券分析师发表研究报告指出,作为集团唯一的上市平台,公司未来不排除获得更大的风电业务资源的可能,而这对公司目前的股本、业务属性和盈利规模而言都将是质的飞跃。
公司未来最大的看点在于风电设备领域,公司参股28%的南通虹波风电2009年已经进入盈利期,未来将进一步扩张产能,公司或将分享稳定增长的投资收益。
合肥百货:积极扩张,区域龙头地位进一步巩固
根据我们与公司的沟通,除了非公开增发方案中提到的扩张计划外,公司还准备陆续进入安庆、滁州、宿州等之前未曾涉足的区域,做到基本覆盖安徽省内地级城市;我们认为,相比于东部地区,安徽省的零售竞争相对缓和,公司具有较强的先发优势,市场影响力大,我们看好公司的未来扩张计划。
盈利预测和投资评级。
暂不考虑非公开增发方案实施的条件下,我们维持公司2009年到2011年EPS分别为元、和元的盈利预测,按最新收盘价元计算,对应PE为33倍、27倍和22倍,维持公司“增持”投资评级。