东吴期货

1、宏观、股指:震荡之中逢低建仓，等待短期技术性反弹

外盘方面:周一美国股市继续反弹，道琼斯指数上涨了76点，已收复了上周三的所有失地。昨日上涨原因主要在于欧元集团主席、卢森堡首相容克发表了安抚市场情绪的讲话。欧洲股市受亚洲股市下跌影响，大幅低开，始终在低位徘徊，但之后受到容克讲话的影响，大幅攀升，收盘时，大部分跌幅已被收复。

内盘方面:从盘面看，周一早盘低开之后，大盘窄幅震荡了一小时，之后便延续了前几日的跌势，个股继续纷纷大幅下挫，给人一种死寂的感觉。需要注意的是，近日深圳成指的表现好于上证综指，原因在于前期受权重股支撑，上证综指的跌幅小于深圳成指，目前两市指数的跌幅已基本相同。上周两市刚刚跌破前期平台，上证更是补掉了前期2656处的缺口，短期的下行压力让不少投资者产生了恐慌的感觉，纷纷出逃，加大了个股的跌幅。券商、银行等板块在这两日扮演了大盘守护者的角色，但如果他们守护失败，那么将有可能出现进一步的下跌。投资者在接下来几个交易日应当密切关注权重板块的动向，只有当他们真正稳住，大盘才有可能得到喘息的机会，出现反弹。

从均线上看，连续四日的下跌已使得大盘指数偏离了所有均线，短期均线如5日和10日均线已对指数形成了牵引作用，因此指数要进一步持续大幅下跌的可能性非常低。同时，周五大盘已经补掉了原先2656处的缺口，该处为上波上涨行情的起始点，许多主力的成本区域皆在此处，大盘要一口气跌破该区域，难度将非常大，一定会受到大批主力资金的抵抗，因此，投资者不宜在此时大幅看空，因为多头很有可能在此处组织一场反击战，只有当多头守护失败后，才能进一步看空。

IF1-2925

作者:彭春晖 宏观股指助理分析师  

2、铜:智利地震伦铜仅弱势反弹

圣地亚哥6月20日消息，美国地质勘探局地震信息网消息，智利安托法加斯塔在北京时间21点，发生里氏继地震，多家公司周一表示，智利级地震未对该国大型铜矿的运营产生影响，外盘铜价在地震发生后，止跌弱势反弹，但反弹幅度有限。操作策略:国内现货继续升水，SHFE仓单量周一大幅下降4000吨，至25154吨，LME铜库存周一减少300吨，至吨，从上周以来，伦敦库存不断小幅下降。目前市场多空分歧严重，宏观经济数据疲软和政策趋稳的预期是分歧关键所在，总体宏观形势决定了铜价近期滞涨难跌的特性，笔者认为铜价仍处于筑底阶段，短期操作策略中长线多单趁调整时机可分批入常

沪铜1108(长线):在68000区间多单入场，止损66000。

沪铜1108(日内):67000-68000区间高抛低吸。

作者:宋露 工业品高级分析师 

3、橡胶:沪胶供应压力初现价格纠结于60日均线

日本新闻网报道，负责核电事业的日本经济产业大臣海江田万里在记者会上表示，确认除福岛第一核电站之外，其他的核电站都是安全的。因此计划在7月份开始，临时关停的一些核电站恢复运营。夏季马上就要来临，将进入用电高峰，有必要恢复停止运营的核反应堆的发电。同时对下游汽车企业的复产提供有利条件。沪胶主力合约上涨压力较大。外围的经济前景较为担忧，国内股市连续4日下跌。纽约原油期货价格前一交易日最低下探至美元/桶，昨夜虽有企稳迹象，但仍在低位运行，对国内商品市场形成拖累。 由于割胶条件改善，令供应量逐步增加，泰国USS3橡胶现货价格昨日跌至每公斤-泰铢。下游需求表现差强人意。目前天胶价格已跌至约4650美元/吨，如果继续下跌，轮胎生产商可用天然橡胶来替代SBR。可对天胶形成支撑作用。虽然外围利空包围，但沪胶有较强的抗跌性，一方面由于主力资金的影响，另一方面由于橡胶库存一直维持在历史低位，现货价格仍旧较高，对胶价仍有支撑作用。从主力持仓量来看，多空交换频繁，机构投资较为谨慎。笔者仍旧维持前期观点，60日均线没有有效突破，仍有压力，短期沪胶窄幅震荡，方向指示不明显。

日内操作:33000-33500区间高抛低吸。

作者:宋露 工业品高级分析师 

4、豆类:美豆略反弹，连豆支撑渐显现

由于欧元区领导人的利好言论令希腊债务危机有所缓减，美元出现回落，商品普遍反弹，尤其原油在近期大跌之后呈现较强的反弹力度，但CBOT美豆由于近期美豆天气改善、作物播种进度加快，反弹力度较小，后市不排除进一步下探1300美分关口的可能性。不过，由于国内豆类价格已经接近成本支撑线，抗跌性较强，在上周五隔夜美豆大跌的情况下，昨日国内豆类明显下跌意愿不强。一旦后市希腊债务危机淡化，豆类就可能出现较强反弹。操作思路上维持逢低做多的思路。

操作上，如果今日豆类能避免进一步下跌，多单可轻仓入常

作者:王平 农产品高级分析师

5、白糖:美元回落，国际糖价连创新高

由于夏季消费旺季及穆斯林斋月消费旺季即将来临，贸易商加紧备货，但巴西、泰国糖出口装运延误影响供给，因此近期国家糖市呈现明显利多状态。而昨晚欧元区领导人关系救助希腊债务危机的言论有利于欧元，打压美元，更是进一步推动国际糖价上涨，ICE原糖10月合约大涨%至美分，直逼年内高点美分。预计今日国内郑糖将继续走高，我们维持近期看多观点。

操作，中长线多单可继续持有，1109合约止赢上移至6875，1201合约止赢上移至6660。

作者:王平 农产品高级分析师

6、螺纹钢、焦炭:螺纹破位下跌，4700将成争夺区

昨日螺纹依然破位下行，4700整数关口争夺一天后终于跌破。面对悲观气氛严重的螺纹期货，基本面变化的重要性暂时让位于投资者心理变化。近日政府表示，我国允许地方发行企业债融资建保障房。看来保障房建设将是今年下半年最大、最确定的项目，会成为拉动全国经济发展的重要工程之一。只是短期看，螺纹钢需求淡季压制现货市场翻不过身，期货也受资金紧缺、股市下挫等因素影响连续走低。操作上，螺纹短线看空、长线看多思维不变。关注今日4700能否有所牵引，如果再度收于4700，则可继续加空。

焦炭:焦炭维持弱势不变，继续偏空操作

昨日焦炭破位下跌，已破2300整数关口。本就维持弱势的焦炭在螺纹持续走低的情况下，很难有所起色。原油价格近日的低迷表现也令资源类商品产生松动。焦炭市场整体依然维持平稳格局，北方地区稍显弱势。河北钢铁集团6月份焦炭结算价维持上月不变，准一级冶金焦到厂含税2045-2125元/吨。受周末唐山钢坯价格大幅下滑影响，钢材市场和原料市场都被悲观气氛笼罩。操作上，建议焦炭继续保持偏空操作，向下看2250。

作者:叶斐  钢材分析师 

7、铅锌:宏观指引，金属震荡偏空

昨日湖期铅、锌继续跟随外盘下跌，跌幅略小于外盘。沪锌多空胶着，双方皆有明显增仓；沪铅市场交易清淡，多方增仓略多，初步显示投机抄底迹象。隔夜原油价格上涨%，受此提振外盘金属价格跌势烧缓。

近期国内铅锌期、现货市场疲软，国内外宏观经济将成为市场主要指引因素。总体判断本周金属价格走势震荡偏弱。国内方面加息预期仍犹如悬在头顶之达摩克斯之剑，市场上方承压；国外方面观望本周欧洲各国就希腊救助计划问题是否能达成一致，而在计划达成前，市场亦难有上行动力。此外，本周美联储的议息会议结果也是导致市场观望的一个因素。总体来讲，短期内震荡偏空仍是交易操作思路。

操盘建议:近期内金属价格震荡偏空，但连日下跌引起投机资金观望，多单或将震荡中寻找短期底部。尤其值得关注期铅，铅蓄电池行业污染综合整治验收规程和标准的出台使浙江省铅酸电池整顿收尾略显眉目，铅蓄电池企业复产将为市场多方所利用，我们将持续追踪。

沪铅1109合约:多单持有，止损16250。

沪锌1108合约:16850-16950间建多，止损16800。

作者:丁磊    助理分析师  

8、棉花:郑棉横盘震荡

昨日郑棉高开低走，收在日内低点附近。ICE期棉受干旱天气支撑收高，延续上周五的上涨势头。但从国内基本面看，商业银行年内第六次准备金缴款已于昨日正式展开，一方面是国家收紧流动性的预期强烈，继续加息箭在弦上；另一方面纺企的产品销售基本处于停滞状态，停机限产的企业仍在不断增多，或者用涤纶短纤等化纤产品将棉花替换了下来。近期棉花购销再显低迷，面对当前纺企不给力，棉花需求减少已成定局。由此看来，在纺织中下游对棉花的需求有实质性改善之前，郑棉增长动能不足。整体来看，棉花本轮回调一直沿着5日线下来，已接近前期低点，下调空间有限。短期内或将在23400-23900之间横盘震荡。

作者:吴文海

能源化工高级分析师  

9、化工类:

燃料油:延续弱势调整格局

国际油价方面，美元指数冲高回落，希腊债务问题仍影响商品市场，6月20日MYMEX原油7月期货合约21日到期，价格上涨美元或%收于美元/桶。ICE布伦特原油8月合约下跌美元或%收于美元/桶，布伦特较纽约油价升水缩小至美元/桶。

国际化工品板块整体下挫领跌，沪油继续弱势下跌。新加坡燃料油现货价格下跌，国内市场需求低迷，现货价在成本价下方弱势持稳。国内外利空因素继续迫使大宗商品弱势震荡调整，国际油价跌破一个月半月的盘整区间后不断走弱，逼近90美元关口。对国内能源化工商品形成明显利空影响，沪油继续考验60日均线附近支撑。操作上日内4990下方逢高做空，止损5000。

PTA:收盘价创年内新低，后市走势微妙

PTA期货弱势下跌，创年内调整新低，收盘价更是年内首次低于9300元。受国际油价下跌和终端纺织企业周期性补货结束影响，PTA下游聚酯涤纶市场销量回落至偏低水平，但因聚酯没有明显库存压力，价格持稳。PTA现货行情小幅调整。国际油价下探至91美元附近出现回升，PTA上原料PX价格在1400美元关口受支撑反弹，对PTA成本起到稳定作用。聚酯产品目前效益良好，聚酯行业开工率维持在85%的高位水平，对PTA需求稳定。PTA注册仓单量维持在低位，侧面显示当前社会库存压力并不大。利空方面是宏观环境偏弱、用电荒造成的终端需求下滑等。技术上小双底能否构筑成功关键看9300元关口是否会有效击破，一旦击破，双底构筑失败，将考验9000元关口支撑。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9900，锁定盈利1100点。日内观望。

LLDPE:考验前低点位置支撑

LLDPE期货增仓放量下跌，技术上逼近前期10360的低点。现货市场报价下滑，需求疲软，成交阻力大。受希腊债务危机及美国利空数据影响，国际油价弱势下跌，打击了市场人气。加之基本面上供给压力大，LLDPE期价受压走低，后市考验前低点位置，一旦破位，可能下探万元关口。操作上原空单持有，止盈10960。日内10485下方逢高抛空，止损10500。

PVC:放量下跌，再探7900元关口

PVC期货放量下跌。国际油价持续走弱打击了市场人气。PVC市场下游需求偏弱，现货报价小幅走低。PVC生产企业开工率稳定，供给压力制约PVC上行空间。技术上PVC期价再度逼近前低点7900元，短中期均线系统形成压制，关注二次探底能否成功。操作上原空单持有，止盈8050。

作者:吴文海

能源化工高级分析师