周增军

在陆家嘴论坛召开期间，国际板再度成为热门话题。

来自监管部门的信息似乎比以往更加“乐观和积极”。证监会办公厅副主任王建军称，尽管还没有具体的时间表，但国际板推出的条件“快要成熟了”，将以人民币计价。

证监会主席尚福林则表示，正积极做好国际板的各项准备工作，“目前距离推出国际板已越来越近”。

根据笔者的关注，在过去一年多的时间里，国际板的利益攸关方，诸如交易所、投资银行、拟登陆国际板的公司、会计师事务所、律师事务所等，都在“积极鼓吹”国际板要“尽快推出”。

但站在普通投资者的角度，今天，笔者对国际板的态度依然是:慎重再慎重。这里，笔者只提出一个问题:假如大名鼎鼎的苹果公司来国际板上市，各位认为，市场会给它多少倍的市盈率？

我查了一下，在美国市场，苹果的市盈率在16倍左右，谷歌的市盈率在20倍左右，微软的市盈率在10倍左右。那么，你是否能相信，苹果如果在我们的国际板上挂牌交易，市场给出的价格依然只有16倍市盈率？

至少，我是不相信的。像苹果这样质素的科技公司，在A股肯定是找不到的，它如果真的在我们的国际板上市，发行市盈率肯定会在50倍以上。即使发行市盈率被人为压低，那么二级市场也会把它的股价迅速炒高到50倍市盈率以上。

道理很简单，如果苹果在我们的国际板上市之后，市场给它的估值和美国市场相同，那么就只能意味着A股市场中大量的创业板和中小板公司的股价将面临崩盘——

在同一碗水中，只能有一个水平面。

如果是第一种情况，则意味着“同股同权不同价”，境内投资者的财富被境外投资者变相“洗劫”；如果是第二种情况，则意味着A股既有的市场规模大幅缩水，投资者财富蒸发。

这个问题不解决，国际板推出时机难言“成熟”。

《财商》主编